连载:《投资者文摘》 一

《包围者文摘》开篇:张洪量   《包围者文摘》(传闻)竟与讲师晤面了。。包围者为什么要化食?,本人在“估计成本传闻”经过的《头头是道》引言(详见《Value》2007年第7期)中已有交待,嗨没更多的特定之物。本人的初步展如今第摇晃《包围者文摘》中有12卷。,每月反正宣布摇晃,就是,至多某年级的学生。。战场眼前的预备健康状况,一阵理所自然更快。。在第摇晃中,本人选了第十四篇文字,如今我给你简略绍介一下。

巴菲特在1984年颁发了一次著名的演讲。,谈估计成本封锁国家,其中经过是红杉基金干练的人边不变的。。1951年,发酵饮料和巴菲特在格雷厄姆的总课程中约会。。20世纪60年头末,巴菲特完毕与巴菲特的合作关系,把他的客户(合伙人)绍介给发酵饮料。,不漏水红杉基金。。这是人家独特的坏了的义卖时期。,但发酵饮料也做了异样的事。。2005年10月,发酵饮料的死,红杉基金仍在义卖上。  

2006年5月19日,成为搭档大会在新的某年级的学生内集合。,本人翻译者了全部地国民大会的现场记载。国文达到…长度3万字,独特的精彩。因红杉基金一向落落大方拿住伯克黄金时代产权证券,到这程度,成为搭档们独特的关怀巴菲特的死对事业心机关的压紧。。红杉基金干练的人的恢复也十足了,倘若巴菲特死了,最大的压紧将是资产和封锁的分派。这些是他古训和力气的入伙,这是他回波起伏的不寻常的之处,他是不行废除的。。他距的那天。,伯克的股价会下跌。我不晓得他们拿住的停止公司的产权证券会无力的下跌,只我置信,没他的古训,次于的资金流动的净折现值将下倾。。”

另一位干练的人增刊道。,一旦撞车,伯克的公司可能性会回购。。很多同样的篮筹股票公司,年弄翻为80%至200%,伯克的产权证券每年只买卖14%。。素昔,波克夏产权证券不克不及以默许价买卖。,倘若音量下倾,这将给夏柏科董事买卖本人产权证券的机遇。。

优良的封锁想是并世无双的。与停止骑摩托车相形,哈雷骑摩托车具有较高的评价和义卖份额。,红杉有很多养家费。,但后头他们卖光了。。他们大约做的材料使遭受是,哈雷不相似的停止骑摩托车,无合同的续订时代。很多人刚才把哈雷作为玩意儿。,他们每年可以开3辆车。,000至4,000英里,完整没损坏。。老的不去。,新的不来了。,他们流露出忧虑的有朝一日全部几何平均哈雷的人都早已强制的了哈雷,更,老哈雷不克不及从义卖上报废。。

波克夏公司次要由其自有股份事业心的两比结合。。红杉基金干练的人,不时他们流露出忧虑的伯克的职业。,这是因他们可能性没十足的动力去封锁。巴菲特会觉得,而过失请求允许这些公司封锁于他们本人的事情,最好拿现钞。,更安全地封锁。这种想方法有其使遭受。巴菲特的合伙人芒格在民族眼中适合越来越聪明的。,但中国1971绍介他的东西不多。海南紧抱2003年6月出庭了由美国作者珍妮特·洛尔写的《查理·芒格传》,好消息。,但LOL程度高级快车,与《人家美国本钱主义者的生长(巴菲特传)》的作者罗杰·洛文斯坦不参加人家等级上。我读了半载多的书,看不受到,后头对芒格的趣味扩张了,我读得很负责。。2006年,本人竟牧座了人家更美的芒格古训。,伯克的黄金时代成为搭档大会很深受欢迎,后头,出庭了修订。。两个版本,本人都有。,身材很精彩,古拙敢情,扮演富兰克林的《不幸的查理年鉴》,趣味十足。方便地一提,我为巴菲特之谜写了序文富兰克林对巴菲特,弗吉尼亚州,它理所自然从富兰克林反倒巴菲特和芒格。。因,与巴菲特相形,芒格是富兰克林迷。,常常被巴菲特讪笑。。  在增加芒格古训的原始版本较晚地,本人便提议紧抱对象买版权翻译者,教训是版权两年内无力的欺侮,可能性是怕压紧英文版的排水口吧。更故障的是THA,芒格的演讲,知是独特的使富有的。,翻译者很故障。本人两次三番地迟疑不决,在决议尝试翻译者先发制人,它早已颁发在《包围者文摘》和《估计成本》上。。

  哈佛高中卒业演讲是芒格卒业时的服务员,芒格独特的的卒业演讲,文字不长。,他的演讲读得终止。。虽然这么,芒格依然需求固有的,教学是幸福经历的一种方法,但它通知本人方式不睦。,从相反的sid使宣誓本相。  芒格和巴菲特不寻常的,你可能性讨厌巴菲特。,但他强制的识别他在说闲话封锁;倘若你不接受芒格对磨碎的趣味,你可能性不大约以为。。  说起来,我对芒格的懂也有相似的一道菜。,一点也不信奉国教到非常爱。键是你以为封锁是什么?它需求什么知?封锁为了什么?有比封锁更要紧的事吗?附加物。  以第二位新生义卖心:方式在新的国际事业心中引领陆地选自。2007年4月的整天,中信广场本钱资产指导的产权证券封锁总监网上如何买彩票从香港到上海,我把这本旧书寄给了我。,这是她的顾问安东尼·冯·阿塔角位写的。。Argueta Mir独特的合格,新生义卖忽略是他想出的办法的。,原始名第三陆地(义卖。《估计成本》总编辑胡海屡次与我沟通,虽然中国1971重点、香港和台湾有很多筑介质,只没像《华尔街日报》这么样的报纸报道NATU。这张报纸不容易处置,讲师也很难找到,我罢免张武昌几十年前说过,甚至that的复数经济卒业的人,不太相识的人《华尔街日报》。这是固有的的。,我在重点牧座很多同样的经济家,说闲话详细的事情运营,甚至更大的产权证券义卖,它非常多了打洞或穿孔。。《华尔街日报》有很强的不肯跑,因而面临纸质介质的没落,默多克仍有很大的溢价买卖《华尔街日报》。,就是,它有坑道。,这是近三十年前,将近所相当多的纸质介质都有。新生义卖世纪远非明快,但它属于《华尔街日报》。,反正在附近本人这些封锁的人来说。,它比无论哪些次于的宇宙机械论者和指导科宇宙机械论者都好、筑骚人墨客的大趋向、无国界义卖和陆地是平的附加物。、更具开导。《包围者文摘》将出庭,这次要是序文和以第二位章的一比。  与筑得意地发酵饮料·厂主的会话不再需求我,本人的估计成本体系而体系地传闻了这一显得重要的的估计成本,这是人家对比地新的面试,美国显得重要的包围者文摘。  发酵饮料·厂主和芒格、巴菲特和停止人使清洁了一本叫做《给予财富配方》的书。,胡海在《Value》上也作过绍介(《倘若人能活到800岁》,2007年1每月一次),这本书被以为是他封锁的最有帮忙的书。。本人还将浓缩物某些实质,这次次要绍介了教训论的创始人香农,他标志,教训是废止或缩减民族对不确实知道的懂。。就是,倘若某人陈设实质,就不克不及贬值Peopl的不确实知道。,它甚至扩张了不确实知道。,这些实质过失教训,这是杂音。(胡海)。  耶西·利弗鼹鼠是方式举行产权证券买卖的:语气把持》出于耶西·利弗鼹鼠所著的《陆地上最大人物们的买卖商——产权证券作手耶西·利弗鼹鼠开刀开门咒》(大灾难紧抱,2007年4月第一版)。为大家所周知,利弗鼹鼠是他的名著《产权证券推床》中间的指挥雏形。,这本书的大比章节都是他后头写的。,自然,它不如产权证券推床回忆录这么知名。,实质也稍差,但仍有很多成绩需求注重。。简略就,利弗鼹鼠是一位理财得意地。,他对买卖愿意做的形容是极好的,譬如,行不通的包围者始终爱与怀孕交对象,它始终与贪财的和畏惧小巧贯。。  利弗鼹鼠被以为是趋向买卖者的发起者。,但犹如我的人家对象按照,就连利弗鼹鼠也很聪明的,很杰出的,最近的栽倒了。,这解说趋向买卖不令人关注的。美国迈克尔·卡尔沃的趋向下列的:国内贸易得意地战术解读(广东经济紧抱),2006年12月第一版)在中国1971重点很滞销。,但我不称心的。。本人在嗨选了某些。,这是平静地公司和俗人本钱指导公司的盈余记载。。在本人的影象中,著名的大虫基金在练习生完全丧失前夕闭幕了。,朱利安·罗伯逊的估计成本封锁如同没增加M的认可。。更,倘若是俗人本钱指导公司,也即1998年8月和9月持续遗失了33亿金钱(索罗斯的量子基金也遗失了20亿金钱),这可能性是大虫基金错过的根本使遭受。。不外,这本书的作者以为强迫向大封锁公司学问。,本人彼此不寻常的意。  是什么估计成本封锁(华夏紧抱),2004年8月第一版),一本独特的小的书。,本人选择了第一章,现在的封锁典型、以第二位章是估计成本封锁全体与会者和第第十四章,不激动的。。作者劳伦斯·凯姆的另一本书是向格雷厄姆学问。,封锁巴菲特(中国1971财经紧抱),2001年12月第一版,我写了一篇题为本人的游船在哪里?。卡尼·格雷厄姆是一名传授,变紧密的学问作风,思绪变明朗,可能性没无论哪些创意,但简略来说,普通的读懂的人大城市教学。。某些讲师怀孕,估计成本观将绍介顾虑VAL的某些财务旁边的。,我觉得把克翰的书连载是件爱显示权力的。。一句话,估计成本封锁是一本终止的字母表书。。  美国在历史中最大的并买卖卖选自:美国在历史中50大并买卖卖(华夏紧抱),2005年1月第一版)。义卖上有很多在起作用的并购的书,但小的有书能像这本书那么束紧的。。我使清洁关怀收买的对象,内省是好的。。这次,我竟有机遇把这本书绍介给更多的对象。。  用水砣测深和事业心的成败(上海人民紧抱),2007年4月第一版)中,这是德里的潘金莲的兴奋这篇文字正确,这是冯伦对洪虹在D公司任务的高管的评论。。德龙的地基是产权证券义卖上最流传的版本,我很感觉意外的。,德隆抑制后,宏同样这么。,德龙仿佛侥幸成功不舒服的。我敢必定,居住于有可能性侥幸成功不舒服的,德隆是一独一无二的九条命的演义猫,真是一团糟。。把演讲读给洪。,会把事记住各式各样的陈旧的流注和湖泊,四下里说,但一点也不提高。。冯伦过失。,他独特的尝试地慎重的本人和很多志工的地步。。我在中国1971股市任务了17年,在三个分岔,本人专注于德龙。我对德隆的课题来自于十年的说和慎重的,从人家等级到另人家等级举行排序,完整孤独的判别。听到即将到来的我很快乐。,冯伦的看法与我的分歧,因他能与德隆的地核小巧沟通,比我有歌唱才能。冯伦的看法是:德隆性质上是人家独特的原始、独特的简略的事业心。,所犯的不舒服同样独特的原始的不舒服。太好了。。德隆讲了很多上进的地基,某些人真的很蠢。,某些人装傻。,不管怎样,本人都置信。。但让我看一眼。,德隆就像安徒生传神话故事里的独揽大权者,我没穿新外衣。。倘若我写《中国1971股市17年》先发制人牧座了冯仑的文字,德隆的辨析将全部地自信不疑和深入。  指导学作为表演艺术喝彩事业心妖术,2007年1月第一版)。本章的现实事情主要参与者是汤姆·彼得斯。,他是《追求卓绝》等指导学过分的滞销书的作者。诚实的地说,我先前从未读过汤姆·彼得斯的书。,以为他不外是一只卖得好的狗。。我在指导科学上花了很多时期和精神,后头碰见更德鲁克常几个人,同样的指导科宇宙机械论者和产权证券遵守者是高级快车元辨析中间的出类拔萃的人物。,很无赖。我选择这篇文字。,让本人晓得指导得意地是什么。。  《冒险:追求使愤怒的遗传物质欺侮了本人。从愿望的源头(星条旗,2007年1月以第二位版。用遗传论和从低等生物进化而来解说辩论,这是人家流传的看法。,不时候很风趣。。譬如,本人开始想敢情灾害(陆龙卷)、淹没、门闩比多尿症更危急。,而实际上,1997年有62人。,636名美国英语死于多尿症,独一无二的227人死于陆龙卷、洪水和门闩。民族真的是统计的老手吗?,人类在很多风险上的判别漏接都某人家协同的使遭受——本人经历的陆地和先人们的陆地早已大不类似于了。偶数的在现在的非工业界境况中,譬如,对南美洲一组收集者的考察,碰见87例男性化的亡故。,12人被蛇使笑死了,7人死于美洲狮威胁,2人被门闩击中,6人在发作富于战斗性的中被杀。异样,女性对怀孕亡故的畏惧也喝彩这么样人家行为。  新近宗庆后与达能的娃哈哈之争让我开始想台湾天下远见2005年出庭的《华尔街庄家出差错在中国1971地图上》,英文书名《》更契合作者提姆·克里索的意义。90年头,他发生中国1971重点惠顾并购活跃。,事先的各式各样的健康状况都被活泼地描画摆脱了。。中国1971有很多这么样的人,但他没贬低这么活泼正确的叫回。在我看完较晚地,影象深入。这次娃哈哈事情可以让本人晓得是什么新的,为了这个任务任务摘几章。这是本封锁文摘的最近的一比。,它可能性是讲师最感趣味的。

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